广发证券研报：电力板块"低预期+低估值+高股息"，攻防兼备！ 4月13日，广发证券发布研报指出，火电业绩出色及年报减值等已有所预期，一季报将是电力板块行情的重要影响因素。当前各地长协电价下调已充分预期，供给增速下降和AI需求的不断超预期有望改善电力供需格局。更关键的是，电力系统改革加速，现货交易扩大、容量电价+辅助服务等有望提升综合电价。
公募持仓十年次低，估值处于历史低位！ 据长江证券数据，2025年四季度公募基金公用事业板块重仓持股比例仅0.26%，创历史新低，板块配置比例历史同期分位数为1.56%，超配比例-2.00%。广发证券指出，火电自由现金流改善突出，分红比例提升空间广阔，火电的"公用事业化"时刻或已来临。当低估值叠加高股息，电力板块的防御属性正在被重新定价。
AI算力缺电+电改加速，电力运营资产迎来系统性重估！ 国务院印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确到2030年市场化交易电量占比达70%左右。AI数据中心"离网自建"加速，燃气轮机、储能需求爆发。国海策略指出，电力运营资产处于"叙事逻辑重构+基本面边际改善+估值历史低位"三重共振。业绩有望超预期、估值低位、公募持仓十年次低，电力板块的配置窗口正在打开。
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